2007年油價：國際石油難回廉價時代

從供應角度看，剩余產(chǎn)能較低、石油產(chǎn)業(yè)鏈下游的煉油能力瓶頸決定了石油供應緊張，石油不可能恢復到廉價時代。若發(fā)生恐怖襲擊、地緣政治沖突或惡劣天氣等不可抗力事件反而有重新推高油價的可能。

石油是關系國計民生的關鍵戰(zhàn)略物資，對一國經(jīng)濟的重要性不言而喻。那么，今后一段時間內(nèi)，油價究竟會走向何方呢？

國際油價走勢陡轉(zhuǎn)

去年8月份以來，國際原油價格一改往日漲勢，在達到接近80美元的高價后持續(xù)回落。從2006年7月14日到2007年1月19日，美國西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨的近期合約從每桶78．4美元的高價跌到49．9美元，已經(jīng)突破50美元的心理關口，價格下跌28．5美元／桶，跌幅高達36．4％。但縱觀世界經(jīng)濟形勢和支撐油價漲跌的力量對比，油價繼續(xù)大幅下跌的可能性不大。短期來看，油價震蕩較大，稍有風吹草動就會引起市場的強烈反應。近來油價又有所回升，2月1日， 紐約商業(yè)期貨交易所3月份交貨的WTI原油期貨價格每桶為57．3美元。

2003年是國際油價的明顯拐點。世界經(jīng)濟由此進入新一輪經(jīng)濟增長周期，主要發(fā)達經(jīng)濟體內(nèi)需旺盛、投資活躍。石油需求持續(xù)增加，原油剩余產(chǎn)能下降，主要產(chǎn)油區(qū)局勢動蕩，加上大量投資資金進行石油炒作，國際原油價格節(jié)節(jié)升高。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）統(tǒng)計，2004年、2005年國際油價分別上漲30．7％和41．3％。在此輪油價上漲周期中，地緣政治、投機因素對油價上漲的推動效應凸現(xiàn)。去年秋季以來，國際環(huán)境相對穩(wěn)定，投機資本逐漸淡出，高油價促使石油需求減少，各國加大石油替代品的研究開發(fā)力度，同時發(fā)達國家原油和油品庫存充足，加上暖冬等天氣因素，油價逐漸回落至理性區(qū)間。

油價的相對平穩(wěn)和下降將對世界經(jīng)濟產(chǎn)生積極影響，大大減輕了石油消費國的通貨膨脹壓力，促使全球經(jīng)濟更快更好地增長。隨著通貨膨脹壓力的減輕，美國聯(lián)邦儲備委員會自去年6月底將聯(lián)邦基金利率提高到5．25％后，已連續(xù)4次在例行決策會議上決定維持利率不變。油價下跌將減少公眾用于燃油的開支，從而增加其他領域的消費，對經(jīng)濟起到拉動作用。油價下跌將使航空業(yè)、汽車、交通、石油四大高耗能行業(yè)直接受益，但石油開采業(yè)利潤空間將會縮小，石油替代行業(yè)的發(fā)展可能受阻。此外，油價下跌會導致產(chǎn)油國收入下降，有助于糾正嚴重的全球經(jīng)濟失衡，減少石油美元的流動性過剩，削弱投機資本的力量。但西方大石油公司的采油業(yè)務是其利潤的主要來源，油價下跌將導致其利潤大幅縮水。

2007年油價走勢預測

對于2007年的油價走勢，眾說紛紜。國際能源機構(gòu)（IEA）去年12月5日發(fā)表年度能源報告，預計2007年油價還會小幅回升，并最終穩(wěn)定在每桶65．17美元左右。雷曼兄弟經(jīng)濟學家Edward Morse近日也以六成把握預期，2007年的原油均價將漲至73．5美元。更有甚者，華爾街的代表高盛分析師與投資大師羅杰斯近日繼續(xù)大膽預測“油價必破100”。但看空油價行情的國際機構(gòu)和經(jīng)濟學家也有不少。世界銀行的最新報告認為，今年油價可望降至每桶60美元以下，而2008年將跌至53美元／桶的水平。IMF也于近日宣布，已將2007年的原油價格預期下調(diào)至52－54美元之間，較去年9月所作的75．5美元的預測大幅降低了30％。摩根士丹利首席經(jīng)濟學家斯蒂芬?羅奇最近發(fā)布的一份研究報告指出包括原油在內(nèi)的商品超級牛市已“岌岌可危”，只是他還不能確定資產(chǎn)價格泡沫何時破滅。業(yè)界對油價走勢的分歧仍廣泛存在，但從平均預期來看，今年油價將低于去年已基本成為分析師和國際機構(gòu)的共識。

眾多因素影響油價穩(wěn)定

從長期來看，供求關系決定了油價的基本走勢。IEA的數(shù)據(jù)顯示，2006年世界石油需求84．4百萬桶／日，供給85．2百萬桶／日全球石油供求基本平衡，供略大于求。但供給盈余很有限，供求平衡的基礎比較脆弱，因此抵御風險的能力較差。

美國經(jīng)濟對石油需求的影響不可小覷。美國人口僅占世界人口的4．6％，但作為世界頭號石油消費國，2005年美國石油消費量高達9．45億噸，占全球石油消費量的24．6％。隨著房地產(chǎn)市場的大幅降溫，美國經(jīng)濟從2006年一季度增長5．6％，降至二、三季度的2．6％和2％，而美國商務部今年1月31日初步估計的數(shù)據(jù)顯示，四季度增長率為3．5％，增速高于分析人士預期的3％。去年全年，美國經(jīng)濟增長3．4％，增速略高于2005年的3．2％。全球石油需求和經(jīng)濟增長速度明顯呈正相關的關系。許多經(jīng)濟機構(gòu)和學者認為，在經(jīng)歷了一個增長周期后，全球經(jīng)濟在今后一段時期內(nèi)進入調(diào)整周期，增速有所放緩。從全球來看，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟復蘇步伐加快，加之中國、印度等發(fā)展中經(jīng)濟體高速增長，預計全球經(jīng)濟陷入衰退的可能性較小。根據(jù)2007年1月18日發(fā)布的《聯(lián)合國世界經(jīng)濟形勢與展望》，中國在2007年估計將保持9％的增速，與2006年增長10．5％相比略有放慢。世界總產(chǎn)出增長率將從2006年的3．8％下降到2007年的3．2％。2007年全球貿(mào)易增長預計由2006年的10．1％減緩到7．7％。世界經(jīng)濟增長步伐放緩，但應該不會有較大的下降。由此看來，今后一段時間，石油需求不會出現(xiàn)大的逆轉(zhuǎn)。IEA的1月份石油市場月報預測，2007年全球石油需求為85．8百萬桶／日，比2006年增長1．6％。

從供應角度看，剩余產(chǎn)能較低、石油產(chǎn)業(yè)鏈下游的煉油能力瓶頸決定了石油供應緊張，石油不可能恢復到廉價時代。目前世界原油剩余產(chǎn)能已從2002年的560萬桶／日下降到2006年的140萬桶／日左右。發(fā)達國家的環(huán)境保護等措施限制了能源供應渠道的拓展。但2007年石油供給擴大的因素也在增多。最近，伊拉克政府的一項新的有關石油開采的法律，正在議會中進行審議，如獲通過，伊拉克將改變石油國有化政策，石油資源將向國外石油公司開放。非洲石油前景廣闊，產(chǎn)油量也將增加。根據(jù)BP公司的2006世界能源統(tǒng)計，1995－2005年，非洲新增石油儲量423億桶，年均增幅58．8％，是全球平均增幅16．9％的三倍多，其新增儲量占全球新增儲量的1／4。

從影響油價的短期因素來看，暖冬對油價的影響終將過去，一旦夏季颶風再次來襲，油價難免回調(diào)，而夏季的駕車旅游旺季也是油量消耗的高峰期。美國目前充足的商業(yè)庫存拉低油價。美國能源信息署（EIA）公布，1月28日當周，美國原油庫存增加270萬桶至3．249億桶，汽油庫存大增380萬桶至2．246億桶。目前各國建立石油儲備用來應對風險、調(diào)節(jié)油價的做法，無形中拉緊了供求關系。美國總統(tǒng)布什1月23日宣布，將美國戰(zhàn)略石油儲備從現(xiàn)有的6．91億桶增至15億桶相當于97天的進口量。受此消息影響，23日國際市場原油期貨價格大幅反彈，收于每桶55美元以上。占全世界石油產(chǎn)量40％的歐佩克組織的減產(chǎn)保價政策牽動著各國神經(jīng)，該組織決定自2月1日起開始減少50萬桶的日產(chǎn)量。這次的減產(chǎn)建立在去年11月開始降低日產(chǎn)量120萬桶的基礎上。世界第四大產(chǎn)油國伊朗稱，1月份該國原油日產(chǎn)量減少了15萬桶。此次減產(chǎn)料定會起到推高油價的作用，至少在短期內(nèi)如此。市場認為歐佩克對原油出口的心理價位不低于每桶60美元。歐佩克不會聽任油價繼續(xù)下跌，當油價跌幅超過其心理底線，石油生產(chǎn)國包括俄羅斯在內(nèi)可能聯(lián)合起來力挽頹勢。但萬一油價高漲，生產(chǎn)國的競爭博弈可以增加產(chǎn)量，而對油價起到降溫的作用。俄羅斯和白俄羅斯之間因石油進口稅發(fā)生爭端，1月8日俄羅斯通過白俄羅斯輸往歐洲的石油管道出現(xiàn)中斷，導致了市場對西歐能源供應的擔憂，消息曾引起油價反彈。隨著兩國爭端的解決，石油管道重新開通。地緣政治風險困擾著國際石油市場：隨著伊朗核問題進入聯(lián)合國制裁階段，解決伊核問題的進程將加快，但仍將成為2007年哄抬油價的主要力量。布什計劃向伊拉克增兵2．15萬，遭到美國民眾和民主黨的反對，伊拉克未來局勢前途不明。另一個值得關注的現(xiàn)象是，2006年世界掀起石油國有化浪潮，資源民族主義膨脹。委內(nèi)瑞拉、玻利維亞、俄羅斯等均將石油收歸國有，這種圈占資源的行為將在一定程度上限制未來石油供給，并可能造成產(chǎn)能下降和開采成本提高。

隨著全球經(jīng)濟增幅放緩，今年的國際油價基本不會漲至去年的水平。但考慮到供需關系以及短期因素的效應，2007年石油均價將在每桶60－65美元之間，下限在50－55美元的區(qū)間波動。當然，也不排除發(fā)生恐怖襲擊、地緣政治沖突或惡劣天氣等不可抗力事件而重新推高油價的可能。