基金高管：不少銀行理財(cái)產(chǎn)品可稱“垃圾”

“去年發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，有不少投資價(jià)值極低，甚至可以被稱為‘垃圾’，根本不該拿出來賣?！碧┻_(dá)荷銀基金管理有限公司總經(jīng)理繆鈞偉3月1日在中國(guó)社科院金融研究所《2008銀行理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)報(bào)告》發(fā)布會(huì)上做出了如上表示。

這份報(bào)告對(duì)去年發(fā)行的近千只銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行了評(píng)價(jià)，其結(jié)論印證了人們對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品零收益甚至負(fù)收益的擔(dān)心。

據(jù)介紹，2007年人民幣理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行1302只，外幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行1760只，均遠(yuǎn)超過2006年的水平。打新股產(chǎn)品從2006年的10只左右，迅速膨脹到2007年的150只以上，占人民幣股票產(chǎn)品的47％。連接境外股票產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量?jī)H次于打新股產(chǎn)品，占46％。

報(bào)告顯示，正是占到銀行理財(cái)產(chǎn)品近半份額的連接境外股票、商品、利率和匯率的產(chǎn)品，在2007年出現(xiàn)了大面積的低收益、零收益甚至是負(fù)收益現(xiàn)象。在發(fā)行銀行方面，不僅中資銀行暴露出產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面的缺陷，甚至因此引發(fā)了糾紛，外資銀行的產(chǎn)品也表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)越來越復(fù)雜、產(chǎn)品投資價(jià)值卻越來越不盡如人意的現(xiàn)象。

報(bào)告顯示，去年發(fā)行的超額收益率為負(fù)值的人民幣境外股票類產(chǎn)品，中資銀行占比為17.24％，外資銀行占8．33％。

在美元境外股票產(chǎn)品的評(píng)價(jià)中，也出現(xiàn)了4只超額收益率為負(fù)值的產(chǎn)品，例如深圳發(fā)展銀行的產(chǎn)品――“聚匯寶”超越計(jì)劃1號(hào)股票籃子掛鉤型，其期望收益率、超額收益率分別為0．03％和－2.97％，實(shí)際收益率是零。

中國(guó)社科院金融研究所“理財(cái)評(píng)價(jià)與設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)”負(fù)責(zé)人、結(jié)構(gòu)金融研究室主任殷劍峰說，報(bào)告用期望收益率和超額收益率來衡量一種理財(cái)產(chǎn)品的投資價(jià)值。超額收益率是期望收益率與同期限同幣種存款利率之差。超額收益率越高越好，如果小于零，則表明該理財(cái)產(chǎn)品還不如銀行存款，基本沒有什么投資價(jià)值。

同一天，中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司副司長(zhǎng)沈炳熙透露，雖然絕大部分去年發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益率高于同期存款利率，但60％以上的產(chǎn)品收益率低于6％，更低于一年期貸款利率（7．47％，截至2007年12月21日）。

報(bào)告認(rèn)為，2007年連接境外股票的產(chǎn)品表現(xiàn)較差。原因一方面在于基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)（境外股票市場(chǎng)）受次貸危機(jī)影響出現(xiàn)了不同程度的下跌，另一方面則在于銀行產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)存在問題。尤其是外資銀行，其許多產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)極其復(fù)雜，但投資價(jià)值卻不敢令人恭維。

“結(jié)構(gòu)復(fù)雜多樣未必等同于較高的投資價(jià)值。”報(bào)告稱，就人民幣境外股票而言，2007年出現(xiàn)負(fù)超額收益的產(chǎn)品6只，其中，花旗銀行的產(chǎn)品――2007年“掛鉤5個(gè)股票組合的正數(shù)優(yōu)異表現(xiàn)”人民幣1年期結(jié)構(gòu)性投資賬戶，因其超額收益率低至－3.01％而居投資價(jià)值最差產(chǎn)品的榜首。該產(chǎn)品表現(xiàn)較差，并非主要因?yàn)榫惩夤墒邢碌?，而是因?yàn)榇嬖趪?yán)重的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)問題。

其他銀行的產(chǎn)品雖然平均來看有正的超額收益率，其中仍不乏結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不當(dāng)、投資價(jià)值極低的產(chǎn)品，例如，東亞銀行的“東亞‘聚圓寶’投資產(chǎn)品－系列2”，其超額收益是－1.14％。

在其他類型的理財(cái)產(chǎn)品中，中外資銀行也都有較多產(chǎn)品出現(xiàn)超額收益率為負(fù)值的情況。例如，招商銀行的“金葵花”－金屬系列之“鋅鋅”向榮美元理財(cái)計(jì)劃，超額收益率為－1.48％，實(shí)際收益率為零；花旗銀行的“漲跌雙贏型”美元1．5年期產(chǎn)品，其超額收益率為－2.065％；華僑銀行發(fā)行的美元匯率產(chǎn)品則出現(xiàn)較多問題，如“雙利寶”3個(gè)月美元保本理財(cái)產(chǎn)品、“聚寶利”6個(gè)月匯率區(qū)間外保本結(jié)構(gòu)型存款產(chǎn)品等，超額收益率均為負(fù)值，實(shí)際得到的收益率都只有0．5％，遠(yuǎn)低于相同期限的美元存款利率。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任李伏安表示，理財(cái)產(chǎn)品的最后收益高低，不管是跟存款利率還是跟大市比，一定有一個(gè)平均水平，在平均水平之上算盈利，低于平均水平算虧本，不可能所有人都在平均水平之上。市場(chǎng)上不可能不出現(xiàn)零收益、負(fù)收益的理財(cái)產(chǎn)品。

李伏安提出，最關(guān)鍵的不是有沒有出現(xiàn)零收益、負(fù)收益的理財(cái)產(chǎn)品，而是營(yíng)造一個(gè)公平交易環(huán)境，即金融機(jī)構(gòu)有義務(wù)向投資者全面客觀地講解產(chǎn)品和提示風(fēng)險(xiǎn)，投資者自己也要有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。