周小川縱論當(dāng)前宏觀調(diào)控和貨幣政策

在6日上午10時十一屆全國人大一次會議舉行的記者招待會上，中國人民銀行行長周小川就當(dāng)前宏觀調(diào)控和貨幣政策等問題回答了記者的提問。

宏觀調(diào)控效果明顯五年來，貨幣政策經(jīng)歷了穩(wěn)健、適度從緊再到從緊的轉(zhuǎn)變。如何評價這五年來貨幣政策和宏觀調(diào)控的效果？當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)中依然存在流動性過剩、通脹壓力增大等諸多挑戰(zhàn)，央行如何應(yīng)對這些挑戰(zhàn)？從緊的貨幣政策會實行多久？

周小川說，黨中央、國務(wù)院始終要求貨幣政策應(yīng)具有預(yù)見性、科學(xué)性和有效性。從這五年情況看，貨幣政策在科學(xué)性和預(yù)見性方面有不小的進(jìn)步。從2003年開始，國務(wù)院、央行和國家主管部門就開始研究中國雙順差問題，即資本項目順差和經(jīng)常項目順差，需要貨幣政策及時作出響應(yīng)。同時，開始設(shè)計和推行一系列回收流動性和調(diào)控流動性的措施。我們現(xiàn)在執(zhí)行的措施基本上都是2003年設(shè)計并開始試行的。2003年6月份，“非典”還沒有結(jié)束，央行就推出了調(diào)控房地產(chǎn)信貸的措施，使房地產(chǎn)信貸包括開發(fā)商信貸和消費信貸規(guī)范化，防止房地產(chǎn)市場過熱，這說明貨幣政策還是非常注意科學(xué)性和預(yù)見性的。

國家經(jīng)濟(jì)在這五年有比較平穩(wěn)的增長，宏觀調(diào)控措施起到了重要作用，充分證明了黨中央、國務(wù)院關(guān)于宏觀調(diào)控的方針政策是正確的、及時的。

宏觀調(diào)控一方面取得了效果，另一方面也是一個長期的過程。我國的儲蓄率比較高，表明銀行體系可流動的錢比較多，這樣就有推動投資的基礎(chǔ)。有足夠的錢做支撐，經(jīng)濟(jì)就可能在相當(dāng)一段時間內(nèi)都存在著流動性偏多、投資熱情偏高的現(xiàn)象，所以貨幣政策要不斷調(diào)整。但調(diào)整過程中也不能壓得太狠，如果把流動性壓為零，把投資熱情全部壓掉了，也不太好，所以要不斷跟蹤這種變化，調(diào)控力度要合適，保證國民經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)健增長。

但挑戰(zhàn)也在不斷出現(xiàn)，比如國內(nèi)物價上漲過快、國外次貸危機(jī)的沖擊，經(jīng)濟(jì)還有很多不確定性，還有很多我們未知的事情需要學(xué)習(xí)。我認(rèn)為這五年的調(diào)控，從貨幣政策來講，有兩個特點，第一，特別倚重于改革開放。宏觀調(diào)控體系本身就是處在改革過程中，要在改革中逐漸形成合理的宏觀調(diào)控體系。宏觀調(diào)控體系必須依靠微觀機(jī)制，也就是微觀的經(jīng)濟(jì)主體，特別是金融機(jī)構(gòu)，他們必須是健康的、行為合理的、適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的，在這種情況下，才能正確響應(yīng)宏觀調(diào)控措施的要求。因此，微觀機(jī)制的改革也是非常重要的。

第二，要有一個好的監(jiān)管機(jī)制。2003年成立了中國銀監(jiān)會，強(qiáng)化了對銀行業(yè)的監(jiān)管，同時證券監(jiān)管和保險監(jiān)管也都得到了加強(qiáng)，外匯管理方面也在不斷地改進(jìn)和加強(qiáng)。因此，要依靠改革開放來實現(xiàn)對宏觀調(diào)控的支撐，打好基礎(chǔ)。貨幣政策的實施要達(dá)到預(yù)期效果，還要有良好的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。宏觀調(diào)控政策確定以后，能否順利傳導(dǎo)到金融機(jī)構(gòu)，傳導(dǎo)到各類企業(yè)和個人，需要不斷改進(jìn)，需要與時俱進(jìn)，要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況，應(yīng)對新的挑戰(zhàn)。在這方面，我們做了不少工作。舉個例子，中國以前對資本充足率監(jiān)管不夠嚴(yán)格，現(xiàn)在，在各方面努力下，實行了比較嚴(yán)格有效的資本充足率監(jiān)管。資本充足率監(jiān)管對于貨幣政策的傳導(dǎo)起到了積極作用。從這些方面來看，我們五年來積累了不少經(jīng)驗，也學(xué)到了不少東西，但還會面臨許多新的挑戰(zhàn)、新的不確定性，我們還要不斷地研究分析，跟蹤形勢的變化，積極應(yīng)對挑戰(zhàn)，把工作做得更好。

抑制通脹不是匯率浮動變化的主要原因

在過去20個月中，人民幣升值的速度明顯加快，央行是不是更積極地利用匯率政策來抑制通脹的壓力，是不是意味著其他的緊縮政策，比如利率政策將會較少應(yīng)用？周小川認(rèn)為，匯率變化幅度其實更多地取決于市場力量，也就是市場供求雙方對于匯率走勢的看法。同時，匯率機(jī)制是在市場供求基礎(chǔ)上，參照一籃子貨幣的變化，因此，不僅央行參照一籃子貨幣的變化，市場的各參與主體也非常注意觀察每天外匯市場的變化，他們的這些關(guān)注在市場上都會有所反映。在這種情況下，匯率彈性的增大和人民幣匯率變化的加大，最主要還是因為匯率形成機(jī)制的改進(jìn)更加市場化。