央行下次可能最少降息0.54個百分點(diǎn)

繼上周三月期央票暴跌81個點(diǎn)之后，昨日一年期央票利率亦大幅跳水近百點(diǎn)。分析人士稱，目前三月期和一年期央票的利率已全部調(diào)整到位，存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)是“很快的事情”了，而存貸款利率近期也可能會大幅下調(diào)，“54個點(diǎn)是保守估計(jì)”。

昨日，央行照例隔周發(fā)行一年期央票。但這期央票不僅發(fā)行量再次銳減至50億元，中標(biāo)利率也在央行數(shù)量招標(biāo)設(shè)限下，暴跌96個點(diǎn)至2.2495%，和二級市場收益率差距幾近消除。而在上周四的公開市場操作中，三個月期的央票利率也大幅跳水81.19點(diǎn)至2.0156%。

三率下調(diào)均可期

“估計(jì)央行正在醞釀大動作，可能這一次會下調(diào)54個點(diǎn)?！眹?/FONT>證券固定收益分析師李杰明向記者表示。

他指出，現(xiàn)在三個月期和一年期央票的利率都已全部到位，近期內(nèi)很難再次大幅下降了，而會緩慢下跌。因此存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)應(yīng)該是很快的事情了，而存貸款兩率近期可能會有大幅度的下調(diào)。

據(jù)介紹，以前一級市場和二級市場的央票利率都差不多，但在進(jìn)入減息通道后，二級市場迅速消化利好，央票收益率頓時大幅下挫，而一級市場央票利率卻沒有及時反應(yīng)。李杰明認(rèn)為，央行在這幾次的公開市場操作中，將央票利率直接打壓下去，再下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，將有利于執(zhí)行信貸規(guī)模穩(wěn)定增長的政策。

不過，海通證券固定收益高級分析師姜金香認(rèn)為，相對于“打壓”利率，央行的舉動更像是順應(yīng)市場的趨勢，似在逐步“肯定”市場提前消化的利好。

她介紹，自上一次減息以來，二級市場已“透支”了至少3～4次的減息預(yù)期，而央行順應(yīng)市場趨勢向二級市場靠攏或透露了更大的減息空間?！澳壳敖灰姿袌龅囊荒昶谘肫钡睦蕿?.25%，而一級市場利率昨日也下降到與二級市場幾乎持平，這可能意味著未來3～4次27個點(diǎn)的減息空間是存在的，這次減息保守估計(jì)會是54個點(diǎn)?！苯鹣銓τ浾弑硎?。

或跟隨美聯(lián)儲于12月降息

姜金香還表示，央票發(fā)行規(guī)模的大幅下降或也預(yù)示著準(zhǔn)備金率下調(diào)的力度也會較大，“這兩者都是數(shù)量型工具，對于釋放流動性而言，是最有效的工具?！?

申銀萬國研究所分析師屈慶也表示，存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)在本月就可能看得到，央行年內(nèi)再次降息的可能性也比較大，但跟隨美聯(lián)儲12月份再次降息的可能性更大一些。

而中金在其近期發(fā)布的債券研究報(bào)告中也指出，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是注入流動性最直接也是效率最高的方式，所以未來只要央行需要寬貨幣，每月下調(diào)0.5個百分點(diǎn)并不奇怪，“因此在年底前繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是可以預(yù)期的?！?

明年央票發(fā)行會明顯縮量

由于上半年通脹居高不下，今年央票發(fā)行量創(chuàng)下了天量，據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括昨日的一年期央票，今年已發(fā)行了42300億元央票。李杰明認(rèn)為，近幾期央票發(fā)行量大幅縮減，除了貨幣政策轉(zhuǎn)向之外，還有近期到期央票量較少的原因。而明年一季度到期央票達(dá)9000億，平均每周都有好幾百億，“到期量多了，發(fā)行量也會相應(yīng)增加，但總體來講，明年央票發(fā)行應(yīng)會較今年明顯縮量。