4萬(wàn)億拉動(dòng)內(nèi)需衛(wèi)浴相關(guān)行業(yè)受益分析

電力

利好：企業(yè)現(xiàn)金流更加充足

警惕： 防止電企"有價(jià)無(wú)市"

2008年，我國(guó)火電企業(yè)進(jìn)入了歷史上經(jīng)營(yíng)最困難的時(shí)期，全國(guó)90％以上的火電企業(yè)虧損嚴(yán)重。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，今年前三季度火電行業(yè)虧損額約為250億元。很多企業(yè)都沒(méi)有充足的資金購(gòu)買(mǎi)煤炭或進(jìn)行企業(yè)發(fā)展，而此次增值稅改革對(duì)于電力企業(yè)是重大利好。

據(jù)中國(guó)能源網(wǎng)CEO韓曉平分析，在生產(chǎn)型增值稅稅制中，電力企業(yè)新購(gòu)買(mǎi)的固定資產(chǎn)所包含的進(jìn)項(xiàng)增值稅款不能抵扣，而在消費(fèi)型增值稅下可以全額抵扣。世界上絕大多數(shù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家實(shí)行的都是消費(fèi)型增值稅，因?yàn)樗欣谄髽I(yè)進(jìn)行設(shè)備更新改造，避免由于固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額不予抵扣導(dǎo)致的重復(fù)征稅情況，減輕企業(yè)的現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)，進(jìn)而有利于提高企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力。但目前電力市場(chǎng)所面臨的困境還是需求疲軟，各電力企業(yè)在擁有充足資金購(gòu)買(mǎi)發(fā)電設(shè)備的同時(shí)，還要對(duì)發(fā)電市場(chǎng)進(jìn)行考察，如果發(fā)電企業(yè)因?yàn)樵鲋刀惛母餃p少稅收而過(guò)量開(kāi)發(fā)新的企業(yè)，將可能導(dǎo)致發(fā)電過(guò)剩，最終使其有價(jià)無(wú)市。

華電國(guó)際董事長(zhǎng)秘書(shū)周連青表示，增值稅改革將使電力企業(yè)新增固定資產(chǎn)的折舊數(shù)額相應(yīng)下降，對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生小幅貢獻(xiàn)，并將使電力企業(yè)現(xiàn)金流量得到相應(yīng)增加。另外，還可以使電力企業(yè)更新設(shè)備、擴(kuò)大產(chǎn)能的意愿更強(qiáng)，對(duì)拉動(dòng)投資、鼓勵(lì)設(shè)備更新和技術(shù)改造、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品更新?lián)Q代起到促進(jìn)作用。電力行業(yè)本身就是裝備型行業(yè)，其建造成本主要在發(fā)電設(shè)備上，增值稅改革后，會(huì)降低電力企業(yè)建設(shè)成本。此外，增值稅改革還將使電力企業(yè)在建設(shè)模式上做些相應(yīng)改變。

"但增值稅改革并沒(méi)在電企購(gòu)買(mǎi)煤炭方面幫什么忙。"周連青表示，這次改革主要還是使企業(yè)在購(gòu)買(mǎi)發(fā)電設(shè)備上獲得較大的抵扣稅額，以前電企購(gòu)買(mǎi)煤炭就已扣除抵扣稅，對(duì)于電企購(gòu)煤只能說(shuō)是企業(yè)擁有更多的資金購(gòu)買(mǎi)煤炭，但價(jià)格、稅收方面都沒(méi)什么改變。

煤炭

利好：減輕稅負(fù)并刺激產(chǎn)量

警惕：采煤過(guò)量導(dǎo)致供大于求

從行業(yè)看，增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)不同行業(yè)的影響不盡相同。除了全行業(yè)設(shè)備、工具類(lèi)固定資產(chǎn)投資額較大的機(jī)械設(shè)備、石化業(yè)、電力燃?xì)鈽I(yè)、建材業(yè)、鋼鐵和食品飲料業(yè)等將獲得較大抵扣稅額外，對(duì)能源行業(yè)一樣是個(gè)巨大利好。

中國(guó)神華能源股份有限公司董事會(huì)秘書(shū)黃清表示，由于煤炭產(chǎn)品屬于自然賦存的礦產(chǎn)資源，沒(méi)有原材料購(gòu)進(jìn)，其輔助材料（主要包括采煤用電費(fèi)用）的進(jìn)項(xiàng)稅抵扣相對(duì)較少，造成煤炭行業(yè)稅負(fù)明顯大于其他行業(yè)。而此次改革將極大程度減少煤炭行業(yè)的稅負(fù)，從山西省的調(diào)查數(shù)據(jù)來(lái)看，山西省煤礦稅收在增值稅改革后將下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。

另外，增值稅改革會(huì)促進(jìn)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)煤炭的需求。今年受經(jīng)濟(jì)放緩、需求疲軟等影響，很多企業(yè)都沒(méi)有充足的資金購(gòu)買(mǎi)煤炭。而增值稅改革后，企業(yè)稅收上相應(yīng)降低，就表示企業(yè)可以利用資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)煤炭，這樣可以促進(jìn)煤炭企業(yè)相應(yīng)提高產(chǎn)量。但同時(shí)要注意采煤過(guò)量，導(dǎo)致供大于求，使煤炭過(guò)量積壓。

有業(yè)界人士分析，我國(guó)稅收制度改革以來(lái)，煤炭開(kāi)采業(yè)由產(chǎn)品稅改為增值稅，煤炭產(chǎn)品稅率由3.35％增加到9％左右。2006年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均增值稅綜合稅率3.76％，同期煤炭采選業(yè)增值稅綜合稅率8.18％，高于全國(guó)工業(yè)企業(yè)平均水平1.18倍。

基建

利好： 大型設(shè)備制造商最快受益

警惕：今后半年將更困難

國(guó)務(wù)院剛剛公布的擴(kuò)大內(nèi)需十條中，加快建設(shè)保障性安居工程，加快發(fā)展鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等重大設(shè)施建設(shè)都和基礎(chǔ)建設(shè)有關(guān)。但并不能想當(dāng)然地認(rèn)為基建相關(guān)行業(yè)就可以"立竿見(jiàn)影"地脫困。

"需要打強(qiáng)心劑的行業(yè)一定是有病的行業(yè)。"中國(guó)混凝土網(wǎng)專(zhuān)家王華在解讀國(guó)務(wù)院擴(kuò)大內(nèi)需十條時(shí)對(duì)以水泥行業(yè)為首的基建做出了自己的評(píng)述。

王華認(rèn)為，國(guó)家增加基礎(chǔ)建設(shè)投入，對(duì)于基建行業(yè)有巨大的推動(dòng)作用。但是政策對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)至少要到明年春天以后。而一些已停工的基建項(xiàng)目，由于之前包括資金在內(nèi)的種種問(wèn)題需要時(shí)間來(lái)解決，因此整個(gè)行業(yè)的復(fù)蘇恐怕要拖得更后。譬如水泥等基建相關(guān)行業(yè)，今年最后一個(gè)季度和明年第一季度將更加困難。能夠挺過(guò)這半年的企業(yè)才有可能享受到利好帶來(lái)的實(shí)質(zhì)效應(yīng)。

"我們必須了解到，整個(gè)基建相關(guān)行業(yè)還是有問(wèn)題的。在擴(kuò)大基建投資后，不可能期待它突然強(qiáng)勁反彈。"王華對(duì)記者強(qiáng)調(diào)。

房地產(chǎn)

利好：房地產(chǎn)將告別暴利時(shí)代

警惕：保障性住房定價(jià)死板

在此次國(guó)家出臺(tái)的擴(kuò)大內(nèi)需新政中，房地產(chǎn)行業(yè)首當(dāng)其沖。"加快建設(shè)保障性安居工程，加大對(duì)廉租住房建設(shè)的支持力度，加快棚戶(hù)區(qū)改造，實(shí)施游牧民定居工程，擴(kuò)大農(nóng)村危房改造試點(diǎn)。"這一擴(kuò)大內(nèi)需的民生工程，或許將使房地產(chǎn)行業(yè)告別暴利時(shí)代。

"國(guó)家提出加大保障性住房的力度，既是刺激消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需的政策，更是一大民生工程，讓更多的人買(mǎi)得起房。"中體奧林匹克花園集團(tuán)副總裁王哲昨日向記者表示，"以后的土地政策將是70％的住宅用地用做保障性住房，30％的住宅用地建商品房。保障性住房是一個(gè)主流方向，而開(kāi)發(fā)商要想生存發(fā)展只能參與保障性住房建設(shè)。"

王哲稱(chēng)，此項(xiàng)措施將極大壓低房地產(chǎn)商的利潤(rùn)。目前開(kāi)發(fā)商蓋經(jīng)濟(jì)適用房的利潤(rùn)大概在7％左右，售價(jià)一般低于市場(chǎng)周邊價(jià)格的20％-30％。如果目前的重點(diǎn)已轉(zhuǎn)到保障性住房，那么政府將采取更多措施來(lái)規(guī)范操作。首先，需要讓更多的開(kāi)發(fā)商、包括民營(yíng)開(kāi)發(fā)商投入其中，因?yàn)槟壳暗谋Ｕ闲宰》恐饕菄?guó)有企業(yè)在做;其次，需要更加合理、靈活地制定價(jià)格，政府保障性住房的價(jià)格是不允許變化的，但如果出現(xiàn)房?jī)r(jià)大跌，出現(xiàn)保障性住房和商品房一個(gè)價(jià)格時(shí)，保障性住房就可能賣(mài)不出去，因此定價(jià)需要更加靈活。政府大力發(fā)展保障性住房，還將大大打擊房?jī)r(jià)，對(duì)現(xiàn)在很多開(kāi)發(fā)商而言，并不是一個(gè)好消息。

對(duì)于政府提出取消商業(yè)銀行信貸規(guī)模限制的問(wèn)題，王哲表示："這和地產(chǎn)完全沒(méi)有關(guān)系，銀行不會(huì)給開(kāi)發(fā)商放寬多少。條例里并沒(méi)說(shuō)會(huì)放開(kāi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款，它主要是用于支持農(nóng)業(yè)、中小企業(yè)的發(fā)展。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款目前有很大風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家會(huì)控制這一塊。"