專家憂慮PPI上漲的傳導(dǎo)效應(yīng)

同比上漲6.6%，比1月份漲幅加快0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是國家統(tǒng)計(jì)局昨日公布的2月份我國工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)。此外，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格上漲9.7%，比1月份漲幅加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)專家擔(dān)憂，這或許將直接傳導(dǎo)到本已高企的物價(jià)。

中信證券分析師陳濟(jì)軍表示，從分項(xiàng)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，越靠近上游的產(chǎn)品增幅越大，例如煤炭開采和洗選業(yè)出廠價(jià)格增幅高于黑色金屬冶煉及延壓加工業(yè)出廠價(jià)格，后者的漲幅又高于有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價(jià)格漲幅，這一現(xiàn)象還是反映了經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在需求比較旺盛。同時(shí)，生活資料的漲幅還在上行，由于傳導(dǎo)效應(yīng)，顯示通脹壓力非常之大，未來PPI漲幅上行的可能性要大于下行。

對于即將公布的2月份CPI，“受冰雪災(zāi)害的影響，2月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)可能高于1月份?！毕騺聿蛔鲱A(yù)測的國家統(tǒng)計(jì)局局長謝伏瞻日前這樣表態(tài)。而眾多的研究報(bào)告及分析人士幾乎達(dá)成一致意見，認(rèn)為2月份的CPI將超過1月份達(dá)到11年來最高。

研究人士認(rèn)為，當(dāng)前對我國宏觀經(jīng)濟(jì)威脅最大的是通貨膨脹問題，雖然目前我國還沒有出現(xiàn)全面的需求拉動(dòng)型物價(jià)上漲的局面，但條件上已經(jīng)具備了需求拉動(dòng)型通脹的條件。

3月5日，溫家寶總理在政府工作報(bào)告中提出，抑制通脹壓力是經(jīng)濟(jì)決策過程中最緊要的任務(wù)，要通過對利率、存款準(zhǔn)備金率和匯率進(jìn)行調(diào)整等手段來實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。上述人士表示，在目前通脹愈演愈烈的情況下，通脹的治理已經(jīng)成為首要任務(wù)。如果2月份通脹指數(shù)過高，包括很多機(jī)構(gòu)預(yù)測的再次加息、提高存款準(zhǔn)備金率等綜合調(diào)控措施都有可能出臺(tái)。

央行前期公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月，我國M2同比增長18.94%，創(chuàng)下20個(gè)月來的新高。對于這一數(shù)據(jù)，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇教授認(rèn)為，M2比較正常的增幅水平為16%左右，1月份18.94%的增幅略微偏高。

一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已引起政府的強(qiáng)烈關(guān)注。政府工作報(bào)告明確指出，防止價(jià)格總水平過快上漲，將成為今年“宏觀調(diào)控的重大任務(wù)”。世界知名投資銀行高盛發(fā)布的最新報(bào)告表示，在中國全國“兩會(huì)”結(jié)束之后，調(diào)控部門對于宏觀政策的形成和執(zhí)行將更為果斷，而近期提高存款準(zhǔn)備金率及利率的可能性極大。

摩根斯坦利中國首席分析師王慶認(rèn)為，未來四到六個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)還可能至少降息100個(gè)基點(diǎn)。在中國現(xiàn)有匯率制度下，由于中美經(jīng)濟(jì)正處在不同的經(jīng)濟(jì)周期階段，美聯(lián)儲(chǔ)為了緩解經(jīng)濟(jì)衰退而大幅度減息，卻給正在經(jīng)歷通脹的中國帶來巨大的政策挑戰(zhàn)。以人民幣升值抑制通貨膨脹，應(yīng)該成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)管理中一個(gè)最重要的內(nèi)容。研究表明，外部需求減弱的影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于匯率升值影響，就對中國出口的不利影響而言，外需減少1%，相當(dāng)于人民幣升值20%。