中國經(jīng)濟(jì)需要跨越四道欄桿

與中國奧運(yùn)軍團(tuán)的金牌數(shù)一路領(lǐng)先一樣，中國經(jīng)濟(jì)也在以10.4%的增速繼續(xù)領(lǐng)跑全球經(jīng)濟(jì)。當(dāng)然，中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的困難之大也是前所未有；由于內(nèi)外不利因素集中釋放，相互疊加，中國經(jīng)濟(jì)仍將面臨重大考驗(yàn)。

世有非常之事，方有非常之功?？贾T中國經(jīng)濟(jì)面臨的考驗(yàn)，當(dāng)下至為急切的任務(wù)在于，如何協(xié)調(diào)好“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展”與“控制物價過快上漲”之間不時出現(xiàn)的掣肘與抵牾，這就要求我們仔細(xì)甄別相互膠著的主次矛盾，努力推進(jìn)關(guān)乎全局的體制攻堅(jiān)，具體來說，中國經(jīng)濟(jì)需在市場化道路上全力跨越四道欄桿：

其一，中國的資本形成率雖然較高，但投融資效率很成問題，其核心指標(biāo)“增量資本產(chǎn)出率”(投資增加量/GDP增加量)經(jīng)逐年攀升已經(jīng)高達(dá)5-7，而發(fā)達(dá)國家一般僅為1-2，由此，不僅很容易造成固定投資高燒不退并隨之帶出通貨膨脹，而且還會使得旨在降溫的宏觀調(diào)控動輒引起“硬著陸”之憂。

導(dǎo)致中國投融資體系效率低下的主要原因是過度管制。由于信貸資金基本為國有銀行所壟斷，規(guī)模有限的上市殼資源則完全為證監(jiān)部門所掌控，因此，即使拋開這些機(jī)構(gòu)配置資源的動機(jī)與能力不談，僅以其很難消弭的所有制偏好而論，中國也有必要逐步放松金融管制以扭轉(zhuǎn)金融錯配的不利局面。

其二，中國30年自上而下的改革進(jìn)程中，政府始終發(fā)揮著主導(dǎo)性作用，而這種主導(dǎo)性的作用除了體現(xiàn)在制度建設(shè)等方面，還體現(xiàn)在中國的公共收支規(guī)模龐大、增速驚人。但是中國的公共預(yù)算軟約束很難保證財政資金物盡其用，尤其是行政管理費(fèi)用的過快增長，嚴(yán)重擠占了其他用途的公共支出，顯著影響到經(jīng)濟(jì)增長的速度與質(zhì)量。有研究表明，1978年以來，中國用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)、科教文衛(wèi)、行政管理等方面的公共支出的產(chǎn)出彈性分別為0.308、1.460、-0.068，由此可見，中國應(yīng)在強(qiáng)化預(yù)算剛性約束的前提下優(yōu)化公共支出結(jié)構(gòu)。

其三，價格是市場機(jī)制的核心變量，但是由于傳統(tǒng)體制的慣性，中國的要素、能源價格無法反映稀缺價格，由此不僅造成中國的投資項(xiàng)目嚴(yán)重背離比較優(yōu)勢，而且還會因?yàn)槔娣峙洳痪M(jìn)一步導(dǎo)致效率損失，如近期各地頻頻出現(xiàn)的“電荒”，其所反映出的正是電煤價格管制而誘發(fā)的需求劇增以及供應(yīng)不足。

表面上看，僅國內(nèi)油價就存在20%-30%的低估，因此，其價格市場化進(jìn)程可能有悖于控制物價過快上漲，甚至還有可能嚴(yán)重?fù)p害到出口部門的競爭優(yōu)勢。而事實(shí)上，只要我們能夠把握好價改的節(jié)奏和力度，前述可能出現(xiàn)的副作用完全可以通過效率提升去加以消解，更何況，目前越拉越大的境內(nèi)外價差本身就有很大的水分來自于中國國內(nèi)價格扭曲所刺激出的過度需求。

其四，作為發(fā)展中國家，中國制度變遷的潛力還很大。比如說，需要逐步減少和消除的尋租現(xiàn)象，導(dǎo)致交易成本比較高昂，交易費(fèi)用占GDP比值很高；而這些，其實(shí)反證出中國的“一保一控”完全可以通過減少行政干預(yù)、推進(jìn)法制建設(shè)等方式幾無損失地實(shí)現(xiàn)。