葉檀：三箭齊發(fā) 救股市更是救經(jīng)濟(jì)

經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局決定從2008年9月19日起，調(diào)整證券（股票）交易印花稅征收方式，將現(xiàn)行的對(duì)買賣、繼承、贈(zèng)與所書(shū)立的A股、B股股權(quán)轉(zhuǎn)讓書(shū)據(jù)按1‰的稅率對(duì)雙方當(dāng)事人征收證券（股票）交易印花稅，調(diào)整為單邊征稅，對(duì)受讓方不再征稅。

此外，中央?yún)R金公司18日也宣布將在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工、中、建三行股票，并從即日起開(kāi)始有關(guān)市場(chǎng)操作。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，匯金公司增持上市公司股票，對(duì)于資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行具有重要作用。

9月18日晚，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部決定從2008年9月19日起，印花稅改為單邊征收，稅率保持1‰。同一天，為確保國(guó)家對(duì)工、中、建三行等國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的控股地位，支持國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)發(fā)展，穩(wěn)定國(guó)有商業(yè)銀行股價(jià)，中央?yún)R金公司宣布將在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工、中、建三行股票，并從即日起開(kāi)始有關(guān)市場(chǎng)操作。國(guó)資委主任李榮融同日表示，“我們支持中央企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企業(yè)控股上市公司回購(gòu)股份。同時(shí)，也希望得到金融方面的支持”。

當(dāng)此危急時(shí)刻，有關(guān)各方拋棄一切成見(jiàn)、拋棄一切紛爭(zhēng)，同心協(xié)力，共赴時(shí)艱。救市，不僅是救中國(guó)資本市場(chǎng)，更是救中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

此時(shí)救市，實(shí)為亡羊補(bǔ)牢。匯金入市在一定程度上相當(dāng)于平準(zhǔn)基金入市，單邊征收印花稅與匯金購(gòu)入工、中、建三行股權(quán)，可以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，可以在相當(dāng)大程度上挽回市場(chǎng)對(duì)于政策、對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心。

世界陷入1929年以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)，噩夢(mèng)還遠(yuǎn)未到頭。股指下挫、黃金、石油價(jià)格重拾升勢(shì)飛漲，說(shuō)明市場(chǎng)人士金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延的預(yù)期急速增加。

全球救市總動(dòng)員，全球央行救美元，美國(guó)財(cái)政部救華爾街，中國(guó)香港特區(qū)金管局救港元，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)相關(guān)部門(mén)準(zhǔn)備平準(zhǔn)基金入市，還有誰(shuí)能獨(dú)善其身？A股股指一年時(shí)間大挫60%以上，20萬(wàn)億市值灰飛煙滅，實(shí)體經(jīng)濟(jì)人心惶惶，經(jīng)濟(jì)增速下降。

資本市場(chǎng)的極度低迷與實(shí)體經(jīng)濟(jì)預(yù)期下降，導(dǎo)致資本市場(chǎng)下挫深不見(jiàn)底，資產(chǎn)估值體系徹底紊亂。政策再不出手，將使中國(guó)成為次貸危機(jī)的重災(zāi)區(qū)，危機(jī)從內(nèi)外部同時(shí)爆發(fā)，外有投資失利，內(nèi)有大小非之憂，最終將導(dǎo)致火燒連營(yíng)。

印花稅已經(jīng)有名無(wú)實(shí)。近兩個(gè)月，股市成交極度低迷，基本喪失了投融資功能。根據(jù)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，8月份證券交易印花稅僅為去年同期十分之一。8月份滬、深兩市股票日均成交量為560.6億元，比7月份的成交量（749億元）環(huán)比下降25.2%，比2007年同期（2375.83億元）下降了76.4%。

匯金入市相當(dāng)于平準(zhǔn)基金入市。包括金融股在內(nèi)的大盤(pán)藍(lán)籌股已經(jīng)跌到資產(chǎn)凈值邊緣，匯金購(gòu)股對(duì)于深受華爾街次貸危機(jī)之害的國(guó)有控股商業(yè)銀行是個(gè)安慰，而穩(wěn)定金融股指數(shù)，可以直接穩(wěn)定大盤(pán)指數(shù)，此為功勞之一；匯金原屬財(cái)政部，后納入中投公司，眾所周知，中投公司同樣屬于海外出師不利的重災(zāi)公司，匯金購(gòu)入被低估的銀行股，可以彌補(bǔ)中投公司的部分虧損，此為功勞之二。

從“雙率”下調(diào)，到三箭齊發(fā)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策急劇轉(zhuǎn)向。

政策救市，反映出決策層對(duì)市場(chǎng)的三大明確判斷：第一，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入明確的下行周期，我們要做好過(guò)嚴(yán)冬的準(zhǔn)備；第二，中國(guó)不再是封閉的經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)已經(jīng)站在世界經(jīng)濟(jì)、金融的風(fēng)口浪尖，不能再以受損不大為借口，搪塞拖延；第三，中國(guó)資本市場(chǎng)既有風(fēng)險(xiǎn)，也有機(jī)遇，資本市場(chǎng)崩潰對(duì)各方有百害而無(wú)一利。

這是付出了巨大的代價(jià)才得出的結(jié)論，也是來(lái)之不易的結(jié)果。

應(yīng)該指出，僅僅靠單邊征收印花稅與匯金公司購(gòu)入銀行股是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。我們需要的是一個(gè)長(zhǎng)期健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，需要穩(wěn)定、明確、為資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展負(fù)責(zé)的政策預(yù)期，需要全面的積極而因地制宜的財(cái)稅、貨幣政策。

連同此次印花稅單邊征收，印花稅調(diào)整已經(jīng)達(dá)到8次之多，基本上是高則低之、低則高之，印花稅成為調(diào)節(jié)股指高低的閥門(mén)之一。社會(huì)各界更需要明確、呵護(hù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與消費(fèi)增長(zhǎng)的稅收政策，需要改變負(fù)利率現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)輕稅負(fù)、藏富于民、提振內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變。要穩(wěn)定股市，有關(guān)各方還應(yīng)該努力達(dá)成共識(shí)，出臺(tái)實(shí)質(zhì)性舉措，將大小非風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

鑒于市場(chǎng)外部環(huán)境急劇動(dòng)蕩，各方應(yīng)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀，不要被短期樂(lè)觀與悲觀沖昏頭腦――虧損繼續(xù)存在，大小非沒(méi)有解決――目前只是救命，只是穩(wěn)定市場(chǎng)，市場(chǎng)雖會(huì)反彈，但離機(jī)體健康還遠(yuǎn)。