美國救市的副作用出現(xiàn)

“美國的從松貨幣政策將導(dǎo)致大宗商品價格重新抬頭。美國政府的雙向救市舉措即一手注入大量貨幣，一手扶持危機中金融機構(gòu)的做法，將實現(xiàn)恢復(fù)美國金融體系的同時，將危機的損失轉(zhuǎn)移海外的目標(biāo)。一旦金融機構(gòu)間恢復(fù)信心，金融機構(gòu)間恢復(fù)信貸創(chuàng)造功能就會實現(xiàn)。金融機構(gòu)信貸規(guī)模的擴大，意味著前期過多投放市場的美元貨幣需要相應(yīng)的商品來吸納。在美元仍然為國際上主要結(jié)算貨幣和儲備貨幣的條件下，過多的美元將會持續(xù)地涌入到國際大宗商品市場和資本品市場。我們預(yù)期，2008年秋天開始下降的大宗商品價格有可能在美國大選結(jié)束后重新抬頭，原因是美國政府的救市舉措將持續(xù)地向市場釋放出市場無法完全吸納的美元。
因此，有可能出現(xiàn)這樣的情況，各國央行防止經(jīng)濟下滑的任務(wù)結(jié)束后，有可能出現(xiàn)階段性的防止通貨膨脹的任務(wù)，當(dāng)然由于美國消費者信心恢復(fù)需要一定時間，未來的通貨膨脹壓力將會減輕很多?！?

這是我昨天中午在《美國政府的數(shù)量化救市》評論中的第四點預(yù)期性結(jié)論，在昨天晚上就開始驗證，即石油期貨因為美國救市而爆漲。據(jù)外電報道，由于投資者擔(dān)心美國政府金融救援計劃將導(dǎo)致美元貶值,原油期貨市場出現(xiàn)逼空行情,國際油價22日出現(xiàn)歷史上最大單日漲幅。當(dāng)天午后,油價開始從109美元開始瘋漲,盤中最高一度見到每桶130美元。到收盤時,紐約商品交易所10月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價格收于每桶120.92美元,與前一交易日相比上漲16.37美元,漲幅高達(dá)15.7%,創(chuàng)出1984年原油期貨市場建立以來最大單日漲幅。

另外，由于擔(dān)心美國政府的金融救援計劃會造成美國財政赤字增加引發(fā)美元貶值,投資者開始將資金轉(zhuǎn)移到商品期貨市場,也是導(dǎo)致當(dāng)天油價走高的重要原因。22日,紐約匯市美元對西方主要貨幣匯率全面下挫。美元的歷史性貶值過程仍然進行中，石油及其它大宗商品價格在近期由于擔(dān)心經(jīng)濟衰退而下跌的趨勢由于美元的加速貶值而出現(xiàn)反彈。因此，當(dāng)前美國政府的數(shù)量化救市行為將出現(xiàn)毒副作用，即穩(wěn)定了金融市場，但卻導(dǎo)致商品市場特別是能源市場的危機。由于美元、能源和糧食三大危機相互交織在一起，美元的貶值將迫使三大危機的搶救時間延長，即美國政府的搶救市場的行為的下面效果有可能在西方其它大國不參與的情況下打折。

德國財政部長施泰因布呂克22日在與西方七國集團財政部長和中央銀行行長電話磋商后表示,西方七國集團其他成員國拒絕參與美國金融救援計劃。西方七國集團其他成員國的金融形勢與美國不同,因此它們沒有制定與之相應(yīng)的計劃,但對美國政府出臺的金融市場緊急救援計劃表示歡迎,并希望這一計劃盡快得以實施。如果是這樣的話，七國集團有可能對美國的金融搶救計劃袖手旁觀，而不象去年秋天次貸危機剛剛爆發(fā)時西方央行與美聯(lián)儲共同行動。央行的動作可以用“市場化”手段解決市場問題進行解說，但財政部動用資金，則是納稅人說了算，特別是稅納人的代表各國議會批準(zhǔn)才行。西方七國集團其他成員國拒絕參與美國金融救援計劃可能潛在的原因是，這場危機是美國發(fā)動的，美國承擔(dān)化解危機的任務(wù)是義務(wù)，西方其它國家財政沒有這種義務(wù)，即使在美國的要求下也一樣。

如果西方大國間沒有達(dá)成一致行動，美國最終卻動用7000億美元的費用，美國化解危機的辦法將是擴大財政赤字，彌補已經(jīng)擴大的財政赤字，按美國佬的做法，就是進行美元有持續(xù)性快速貶值，通過向全球輸出通貨膨脹來化解美國解決危機的債務(wù)。結(jié)果會如何？

結(jié)果之一是美國轉(zhuǎn)化危機的成本，由發(fā)展中國家承擔(dān)也由其它發(fā)達(dá)國家承擔(dān)；結(jié)果之二是讓其它國家承擔(dān)危機成本的辦法之一全世界的商品價格又隨著美元的貶值而狂升一番。

由于前期物價基數(shù)已經(jīng)高抬，因此物價指數(shù)未必出現(xiàn)大幅反彈。因此，我們半年前預(yù)期的冬天后特別是是美國大選后物價反彈的預(yù)測可能會提前。