印花稅告別調(diào)控工具,才是利好
對(duì)于當(dāng)下羸弱的A股市場(chǎng)而言，“減稅”或許在短期能發(fā)揮“救市”的作用，但從長(zhǎng)期看，只有印花稅真正從調(diào)控市場(chǎng)的工具角色中退出，才是對(duì)市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性利好因素。
在股指接連振蕩走低之時(shí)，印花稅稅率是否偏高已成為一個(gè)敏感話題。近日，全國政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)稱，我國現(xiàn)行股票印花稅稅負(fù)過重，2007年征收的股票印花稅幾乎相當(dāng)于前16年總額，現(xiàn)行的印花稅率提高了交易成本，降低了交易效率，極大地增加了股民的投資風(fēng)險(xiǎn)。
賀強(qiáng)的講話表達(dá)了許多投資者的心聲。股票交易印花稅是投資者從事證券買賣所強(qiáng)制交納的一筆費(fèi)用，在實(shí)踐中發(fā)揮著調(diào)控職能。但是，我國印花稅制的設(shè)計(jì)尚存在稅率變動(dòng)頻繁、征收“一刀切”等問題，弱化了該稅種調(diào)控的實(shí)際效果。
一般而言，政府征稅要遵循兩個(gè)原則：其一是受益原則，即征稅的大小應(yīng)按個(gè)人從政府提供的服務(wù)中受益的多少來決定；其二是支付能力原則，即征稅的多少應(yīng)考慮社會(huì)成員的支付能力情況。從我國證券交易印花稅征收的現(xiàn)實(shí)情況看，該稅種與這兩個(gè)原則是有偏差的。
股權(quán)分置改革的實(shí)施扭轉(zhuǎn)了A股市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)五年的頹廢之勢(shì)，牛市接踵而至。廣大投資者驚喜地發(fā)現(xiàn)他們也可以從股市中分享到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的盛宴，然而各種投機(jī)行為也隨之頻頻閃現(xiàn)。為了遏制投資者的投機(jī)心態(tài)，我國證券交易印花稅于去年5月30日由1％。猛然上調(diào)至3％。。監(jiān)管層大幅度提高印花稅的初衷是，通過稅收杠桿向投資者傳遞出“價(jià)值投資”的指導(dǎo)方向，可謂用心良苦。但同時(shí)這也說明一個(gè)現(xiàn)狀，那就是我國證券交易印花稅稅率的高低并不直接與“受益原則”相掛鉤，而是更多地扮演著調(diào)控投資者買賣頻率的工具角色。而且在法理上，納稅人應(yīng)同時(shí)具有依法納稅的義務(wù)和獲知稅收用途、享受稅負(fù)回報(bào)的權(quán)利，但目前對(duì)于廣大股市投資者而言，印花稅只是充當(dāng)了行情調(diào)控的工具，遠(yuǎn)遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)該稅種設(shè)置的應(yīng)有之意。
而從“支付能力原則”看，當(dāng)下的印花稅稅率是否合適，能否滿足該原則的要求，同樣值得懷疑。印花稅稅率的陡然增高、再加牛市背景下交易活躍，令2007年證券交易印花稅收入比2006年增長(zhǎng)10.2倍。數(shù)據(jù)對(duì)比清晰地顯示，2007年全年股民上交的證券印花稅2005億元，這一數(shù)字甚至高于去年約1800多億元的上市公司分紅總額。這意味著，上市公司給股東的利潤(rùn)回報(bào)不僅都以稅收形式被抽離股市，而且投資者還要付出更多的交易成本。顯然，證券交易印花稅稅率已經(jīng)偏離了投資者合理支付的范圍。
所以，雖然現(xiàn)行的證券交易印花稅稅率在某一時(shí)段起到了抑制投機(jī)的作用，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看并不利于培養(yǎng)資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展動(dòng)力，無怪乎賀強(qiáng)認(rèn)為印花稅稅率“造成了大牛市資本市場(chǎng)仍是零和交易”。而監(jiān)管層一直倡導(dǎo)的“價(jià)值投資”，其核心就是讓投資者以獲取上市公司的贏利，也就是以資產(chǎn)的增值作為投資目標(biāo)。如今，印花稅稅率畸形高企客觀上也讓證券投資交易成本居高不下，使得投資者獲得上市公司穩(wěn)定投資回報(bào)的程度大打折扣。由于市場(chǎng)無法獲得增量的收益保證，最終讓資本市場(chǎng)的發(fā)展基石被摧毀，投資者也將會(huì)放棄以利潤(rùn)回報(bào)為目的的投資選擇，轉(zhuǎn)而追求短期暴利。這樣的結(jié)果正與當(dāng)初調(diào)高印花稅抑制投機(jī)行為的初衷相違背。
從根本上講，印花稅只是國家實(shí)現(xiàn)“公共財(cái)政”政策中的稅種之一。
稅種的設(shè)立和稅率的高低選擇，都不能違背稅務(wù)理論的基本原理。因此，既然當(dāng)初印花稅肩負(fù)起“調(diào)控行情”的職能已經(jīng)超越了稅收政策設(shè)置的本意，那么印花稅就理應(yīng)向理性范圍回歸。對(duì)于當(dāng)下羸弱的A股市場(chǎng)而言，“減稅”或許在短期能發(fā)揮“救市”的作用，但從長(zhǎng)期看，只有印花稅真正從調(diào)控市場(chǎng)的工具角色中退出，才是對(duì)市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性的利好因素。（馬紅漫經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）
