興業(yè)銀行套利型理財產(chǎn)品引發(fā)質疑
零收益、負收益……在全球特別是周邊國家資本市場大幅動蕩的背景下，近來國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品收益率及各項風控制度是否完善，這一系列問題被推向了輿論的風口浪尖。昨日，有投資者喬先生向本報表示，興業(yè)銀行今年2月份剛剛推出了一款套利理財產(chǎn)品――“套利通1號”，這也是國內(nèi)首款套利產(chǎn)品。但是他從產(chǎn)品說明書中看出該產(chǎn)品存在運作不透明以及收益計算公式誤導消費者等諸多問題。
投資者兩大質疑 銀行一句話推卸全部責任
投資者喬先生向來是個眼里不揉沙子的人。今年初，興業(yè)銀行推出的這款名為“套利通1號”的套利型理財產(chǎn)品引起了他的關注。但是很快，他發(fā)現(xiàn)這款產(chǎn)品的說明書存在“黑幕”。
喬先生了解到，這款產(chǎn)品其盈利模式主要是利用證券市場中各種金融產(chǎn)品的定價差異進行套利，主要投向為股指期貨套利交易，同時兼顧其他對沖套利和高折價套利機會，涉及ETF(交易型開放式指數(shù)基金)套利、正股＋認沽權證的保本組合、可轉債轉股、基金封轉開等，是一款主要以套利機制運作的產(chǎn)品，預期年收益率為7%至10%。另外，該產(chǎn)品還引進資金保障體系，投資管理人投入5000萬元作為一般受益人，如果投資者年收益低于7%，一般受益人將以這5000萬元進行補足。
但喬先生認真研究這份說明書后，疑問隨即產(chǎn)生。 “它給出的投資范圍明顯反映出這款理財產(chǎn)品投資于一個信托計劃。信托計劃再將資金投入到套利中，而信托之后的資金流向、如何操作、套利模型如何建立、投資于什么市場、多少比例的資金投資于什么市場等等這些問題，銀行方面在產(chǎn)品說明書中一概解釋為‘信托之后的操作銀行無法控制’。既然銀行無法控制，那么為什么要推出這么一個產(chǎn)品？眾所周知，建立一個套利模型是需要很強的理論水平和操作水平的，而銀行以‘投資于某某信托計劃’一筆帶過，實在有所不妥?！睂Υ耍瑔滔壬J為銀行的產(chǎn)品說明書使用了障眼法。
投資者無法掌握盈虧數(shù)據(jù)
細讀說明書后，喬先生的第二個疑惑產(chǎn)生。喬先生說，由于銀行沒有對資金投向做明確說明，銀行可以拿這些錢去投資于風險很高的期貨市場，或者其他衍生品市場，獲得高額利潤的時候銀行可以拿出很少的利潤給投資人，虧損時銀行可以說投資失誤，讓投資人承擔風險。在這種不透明的情況下，投資人根本無法判斷銀行所說的情況是否屬實。
當喬先生在網(wǎng)上將上述想法公布出來后，便引起了許多投資者的共鳴。一位投資者介紹說，興業(yè)銀行的信托理財產(chǎn)品，在去年的大牛市下，理財收益只有4.5%，而當時承諾的是超過4.5%部分的30%返還給顧客，現(xiàn)在看來，與零收益無異。
與此同時，中國社科院金融研究所與七銀行關于理財產(chǎn)品設計與銷售的爭論仍在進行中。
“我認為該項調(diào)查的內(nèi)容和結果都是可信的，國內(nèi)很多銀行理財產(chǎn)品確實存在著不透明的問題。”喬先生表示。
據(jù)記者了解，許多理財產(chǎn)品只是公布一個到期收益率，并按照此收益率進行利益的分配。但是投資者最關心的問題是自己投入的資金究竟被銀行拿去做什么了，而這些恰恰是銀行不愿意提供的，這樣也就自然而然地形成了理財產(chǎn)品不透明的情況。
而銀行方面對此的解釋多為，這些報告內(nèi)容復雜，非專業(yè)人員看不懂，所以不公布?！澳敲催@里就想反問銀行，如果有專業(yè)人士購買了你的產(chǎn)品，并有能力看懂交易內(nèi)容，你是否敢于提供操作的詳細細節(jié)。既然你知道非專業(yè)人士看不懂，那么這種產(chǎn)品說明書還有什么用處？”喬先生表示。
銀行回應 我們沒有回避風險提示
“只要你能具體說出是哪家分行在什么時間對投資者做出了不夠客觀的產(chǎn)品推介，我可以一查到底?！弊鳛槭录牧硪环?，興業(yè)銀行北京方面分管市場銷售的相關負責人這樣對記者表示。但當記者提及有關產(chǎn)品說明書疑似涉及到的多種問題時，該人士選擇了沉默。
“現(xiàn)在銀行理財產(chǎn)品收益和設計方面的問題確實很多?！痹诮邮苡浾卟稍L時，該行另一名相關人士這樣表示。而記者在追溯過往有關“套利通1號”的資料時，也發(fā)現(xiàn)興業(yè)銀行確實沒有回避風險提示。
早在該產(chǎn)品上市之初，興業(yè)銀行杭州分行理財中心的陳建偉在接受記者采訪時就表示，其實套利的原理比較簡單，就是利用不同市場或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品存在的價格差異通過低吸高賣達到獲利。
但是陳建偉坦言，這樣的套利機會“目前國內(nèi)并不多”，而負責操作的證券公司也沒有把握抓住全部套利時機。由于尚未開通股指期貨交易，所以即便是以套利為主要賣點的“套利通1號”，目前也要通過新股申購來保證收益，套利型理財產(chǎn)品更多的是打了一副概念牌，主要投資渠道還是傳統(tǒng)的基金及新股申購，套利模式只是作為輔助手段。
商報支招 投資者可用代數(shù)方法計算收益
按照興業(yè)銀行“套利通1號”產(chǎn)品說明書給出的“套利”空間，記者發(fā)現(xiàn)，若理財期限為360天，至理財產(chǎn)品運作結束時信托計劃年收益率為0.0%，則10萬元理財本金可取得的理財凈收益為：100000×(1-0.35%)×7.35%×360/365＝7223.94(元)。若理財期限為360天，至理財產(chǎn)品運作結束時信托計劃年收益率為20.0%，則10萬元理財本金可獲得理財凈收益：100000×(1-0.35%)×〔7.35%＋(20.0%-7.35%)×10%〕×360/365＝8467.25(元)。
這是銀行選取了0%和20%兩個參數(shù)所做的收益預測，但銀行并沒有告知投資者，這個參數(shù)也有可能為負數(shù)。對此，專家提示投資者，最簡單的計算合理收益的方式，就是將多個參數(shù)帶入銀行給出的公式進行計算。合理的參數(shù)選取范圍一般在-15%到15%之間，可以選5個數(shù)字左右，就很能說明問題。
來源：崔呂萍 北京商報
