CPI降幅不宜過(guò)于樂(lè)觀

昨日公布的7月CPI同比上漲6.3%，漲幅連續(xù)第三個(gè)月回落，這說(shuō)明政府在控制物價(jià)過(guò)快上漲方面收效明顯。但須看到種種因素制約下，CPI繼續(xù)大幅走低的空間已然有限。

首先，在近期的CPI回落中，食品價(jià)格漲幅下降的拉動(dòng)作用非常明顯。7月份，肉禽及其制品價(jià)格漲幅回落至16%，為2007年3月以來(lái)最低水平。但考慮到養(yǎng)殖成本及綜合物價(jià)上升等因素，短期內(nèi)食品價(jià)格漲幅持續(xù)下降的空間已經(jīng)較為有限。

其次，在當(dāng)前資源價(jià)格尚未理順并存在價(jià)格管制的前提下，CPI的下行基礎(chǔ)并不牢固。盡管近期油價(jià)回落，但中國(guó)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格及煉油毛利依然顯著低于國(guó)際水平。未來(lái)一旦通脹形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)就可能繼續(xù)推進(jìn)資源價(jià)格改革，當(dāng)前或許就是一個(gè)契機(jī)。理順能源價(jià)格并不新增通脹壓力，但會(huì)使隱性通脹顯性化。有專家估算，在不存在價(jià)格管制的前提下，成品油價(jià)格每上調(diào)1000元，將拉動(dòng)CPI上升0.7-0.9個(gè)百分點(diǎn)。

再次，非食品價(jià)格持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，提示漲價(jià)范圍有所擴(kuò)大。本輪物價(jià)上漲最初表現(xiàn)為2006年底的糧價(jià)上漲，繼而是2007年第二季度以來(lái)的肉禽蛋價(jià)格上漲，此后則是2007年底以來(lái)的非食品價(jià)格上漲。7月份，我國(guó)非食品價(jià)格同比上漲2.1%，繼續(xù)創(chuàng)出本輪物價(jià)上漲以來(lái)新高。7月份，交通、娛樂(lè)、家庭設(shè)備等產(chǎn)品消費(fèi)價(jià)格與上月相比，都呈現(xiàn)同比漲幅增大(跌幅縮小)的局面。

最后不能忽略的是，輸入性通脹壓力有所增大。中國(guó)作為全球重要的基礎(chǔ)性大宗物資進(jìn)口國(guó)，原油、鐵礦石、銅精礦、大豆等基礎(chǔ)物資的對(duì)外依存度都高達(dá)50%以上。今年以來(lái)國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，推動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)成本上升，增大輸入性通脹壓力。一個(gè)例子是由于國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格上漲，拉動(dòng)我國(guó)油脂價(jià)格連續(xù)數(shù)月同比上漲30%以上，成為食品類價(jià)格中為數(shù)不多的漲價(jià)因素。

綜上所述，盡管當(dāng)前我國(guó)食品類價(jià)格下行趨勢(shì)已經(jīng)基本確立，但由于以上因素存在，今后較長(zhǎng)一段時(shí)間，CPI很可能在5%左右上下浮動(dòng)，這種漲勢(shì)雖然溫和，但物價(jià)上漲領(lǐng)域?qū)⒏鼜V，居民對(duì)通脹的感覺(jué)依然會(huì)較為明顯。

但換個(gè)角度講，CPI如能控制在5%左右是比較理想的，在全球通脹率上升的背景下，保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)的宏調(diào)目標(biāo)同樣重要。如果CPI真的恢復(fù)到兩年前1.5%左右的水平，則很可能面臨經(jīng)濟(jì)大幅滑坡的風(fēng)險(xiǎn)。